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票据宝观察:央行行长易纲的票据观

http://www.finance.hc360.com2018年03月23日11:56T|T

3月19日,易纲当选为中国人民银行行长。

从资料上看,新任行长对票据市场还是相当关注的。

2003年发表论文《规范发展票据市场至关重要》(《金融研究》2003年03期);

2009年表示“票据入市”不太可能;

同年回答为何1月贷款总量会出现近40%的票据贴现等问题时,力挺票据,易纲表示:“票据贴现是商业银行跟企业一单一单做出来的,既然商业银行和企业一方面是供给一方面是需求,他们选择在这个时期这样做,我们应当对市场有一个敬畏的精神。”

这里票据君选取《规范发展票据市场至关重要》一文,分享给大家。

规范发展票据市场至关重要

作者:易纲、谭霖、莫倩、宋红海

我国票据市场在80年代开始发育,在90年代已初具规模。其市场规模、市场交易条件、市场构成体系都有了相当的发展。

然而,票据市场的经营和管理上还存在一些不够完善、尚待改进之处;银行和企业在票据市场存在着一些不规范行为和问题,造成了不良的影响。因此,一些人士开始怀疑我国票据市场的存在和发展。

但是,票据市场对我国尤其是现阶段的经济发展有着不可替代的推动作用:它可以直接满足企业的短期流动性需求,提升银行资产质量,缓解我国企业间“三角债”和中小企业融资等难题,对完善我国金融体系结构,改善货币政策传导也有重大意义。

本文的论述结构如下:第一部分简单回顾票据市场的历史沿革;第二部分介绍现存的对票据市场的主要顾虑和批评;第三部分分析票据市场在我国经济中的作用;第四部分分析现存问题根源;第五部分阐述再贴现的意义;第六部分给出政策建议。

一、我国票据市场的历史和现状

我国票据市场由无到有,逐步规范,大体经历了以下两个发展阶段:(详细内容略)

第一阶段是指1995年以前。

第二阶段是1995年后至今。

我国票据市场经过20多年的发展,已经初具规模。目前,我国票据市规模、交易条件和构成体系都有了一定的发展。

第一,中国的票据市场已经初具规模,票据融资功能不断增强。

第二,从事票据业务的企业和金融机构不断增多。

第三,票据的流动性增强。

第四,操作日益规范化。

二、对票据市场的顾虑与批评

我国票据市场发展到现阶段,在发挥积极作用的同时暴露出一些问题,针对这些问题出现了一些顾虑和批评。这些批评主要来自以下几个方面:

1.信贷资金通过票据融资方式违规进人股市。(详细内容略)

2.票据诈骗。(详细内容略)

3.商业银行办理贴现业务躺在央行再贴现身上。(详细内容略)

三、票据市场的功能定位和现实意义

在对这些批评和顾虑涉及的问题进行分析之前,让我们先看一下票据市场的功能定位和现实意义。票据市场作为货币市场一个重要的子市场,在我国经济中有着不可替代的作用,具体体现在以下几个方面:(详细内容略)

1.票据市场是货币市场的重要组成部分。

2.票据市场便利了企业间的商业往来,降低了交易成本。

3.票据作为支付手段,有助于降低企业间的“三角债”。

4.发展票据市场是解决中小企业融资难题的重要途径。

5.票据市场有利于提升我国银行的资产质量。

四、问题的分析

当然,应该承认,我国的票据市场还存在一些问题。下面针对本文开头提及的对票据市场的三种批评进行分析,指出以这些问题来否定票据市场类似于因噎废食。(详细内容略)

1.对于利用票据市场套取银行资金违规流入股市问题的分析。

2.对于大量的“假票据”或“克隆票据”犯罪问题的分析。

五、再贴现的作用和再贴现率

目前,在美国等金融发达国家,中央银行再贴现政策调节货币量的作用已经减小,其主要作用转变为中央银行作为最后贷款人来防范金融危机,这与我国现在意义上的再贴现政策存在着重大区别。但是,这些国家在其票据市场发展的早期,再贴现作为传统中央银行的“三大法宝”之一,曾发挥巨大作用。我国票据市场发展历史短、规模小,正处于发展的初期阶段,中央银行肩负培育、规范票据市场的重要职责,坚持合理的再贴现政策有着重要意义。下面先分析再贴现的作用,然后具体讨论再贴现率问题。

1.再贴现的重要作用:

具体而言,我国现阶段的再贴现政策可以在以下三个方面发挥作用:

第一,作为调节货币供应量的手段。中央银行根据宏观经济运行的情况和要求,调节再贴现数量或再贴现率,这种调节能够及时地通过再贴现窗口传到各商业银行,促使商业银行调整对企业的贴现贷款和信用贷款的数量和利率,使中央银行宏观调控的意图迅速地传导到企业。

第二,过去人民银行的再贷款主要集中于国有商业银行,再贴现开辟了中央银行直接支持中小金融机构的资金渠道。在我国票据市场开展之初,国有商业银行表现并不积极,而中小金融机构,由于有着复杂的区域性信息,收集当地信息的成本较低,而且规模小,经营商业化程度较高,利润动机较强,所以踊跃开展票据业务,推动了票据市场的发展,也部分改善了中小企业资金困难的局面。实践已经证明:股份制商业银行和城市商业银行是贴现和再贴现业务的积极推动者。2000年,中国人民银行758亿元人民币的再贴现增加额中,对中小商业银行的再贴现占了79.3%。

三是为中央银行提供了票据市场的信息。在我国信用体系不健全的背景下,我国票据承兑和贴现、再贴现都要求真实贸易背景。中央银行在进行再贴现业务过程中要对贴现票据的合法性、商品交易的真实性和投向的合理性进行审查,还要审查办理再贴现银行的资金状况。这样,通过再贴现,中央银行对票据业务的真实贸易背景进行了监督、审查,而且可以了解商业银行的经营情况和相关产业信息,为货币政策的制定和执行提供依据。

2.再贴现率必须坚持市场导向:

在确定中央银行的再贴现政策前提下,要针对以往再贴现政策尤其是再贴现率中存在的问题,进一步完善再贴现政策。下面对再贴现率进行分析:

(l)再贴现率过低后果:

如再贴现率长期大幅低于其他融资渠道,就会出现本文开始提及的对票据市场和再贴现的批评。而且,一旦再贴现资金成为我国商业银行的一个重要的资金来源,赚取再贴现利率与贴现利率之间的利差甚至得到中央银行的认可,就会使得我国商业银行对中央银行的依赖程度高,长此以往,会不利于银行商业化,会对我国的银行制度带来消极的影响。

目前,我国对票据再贴现业务实行限额管理,各级中国人民银行办理再贴现的总量必须控制在中国人民银行总行或上级行下达的再贴现限额以内,再由各基层人民银行对从事票据业务的金融机构进行再贴现。如果再贴现率过低,大幅度低于其他融资渠道资金的成本,则对再贴现资金的需求会过大。在由各级中国人民银行分配额度的背景下,会形成经济租金,从事票据业务的金融机构向基层人民银行进行公关争取额度,而基层人民银行会向上级人民银行争取配额,甚至会产生腐败。

(2)再贴现利率过高后果:

如再贴现利率过高,也会产生一系列问题。

首先,再贴现利率过高会削弱再贴现政策功能。如再贴现利率远高于同期的拆借市场利率,金融机构加强横向资金融通,由再贴现转向转贴现,使得再贴现如同虚设。其结果是中央银行实际上失去了再贴现政策这一货币政策工具,也失去了对票据市场的信息渠道。问题是,中央银行不做再贴现并不意味着票据市场的消失,票据市场是客观存在。没有中央银行引导和监管的票据市场可能出现更大的问题。

其次,中小金融机构和中小企业融资难度加大。如前所述,与国有商业银行相比,中小金融机构资金来源渠道狭窄,过高的再贴现利率使中小金融机构失去了再贴现这一资金渠道。也会在一定程度上影响中小企业通过票据融资。

综上所述,在确定再贴现率时,既不能使再贴现利率太低,给商业银行过大的盈利空间,也不能太高以致再贴现失效,而要根据货币市场利率和贴现利率适时适度调整再贴现利率。

六、政策建议

规范发展票据市场具有重要的战略意义中央银行要通过再贴现政策引导、支持票据市场在规范中发展。

1.完善票据市场的监管,打击各种形式票据犯罪。 参照经济发达国家对票据业务的监管方式,合理划分中央银行货币信贷部门和监管部门职责,建立货币信贷部门宏观调控和监管部门合规性监管的管理体制,以推动票据市场行为的有效、合理运作。

一是要加强票据市场的监管力度,发挥人民银行基层行的作用,强化商业票据业务的合规性检查,引导、规范承兑和贴现市场行为;二是严格审核和执行从卞票据市场业务的金融机构的准人和退出制度;三是加强审计、纪检部门外部审计和违规查处力度,加大对违规行为的责任追究制度。

2.加强与税务、工商行政管理等部门之间的协作,防范融资性票据。

在发达的市场经济中,商业汇票并不需要真实贸易背景,基本上是以企业信用为基础的而我国处于市场经济的初级阶段,信用体系尚未建立,现阶段必须坚持商业票据的真实贸易背景~为核查票据依托的交易真实性,从事票据承兑和贴现的金融机构应加强与税务和_[1l衍行政管理等相关经济部门的横向联系,建立和完善有效鉴别增值税发票的手段.防范无真实交易关系的纯融资性票据的流通。

3.银行内部加强管理,完善内部控制制度。

商业银行应在控制风险和利润导向下,制定票据业务发展的制度规定,完善激励和惩罚制度,督促员工严格执行各项规章制度;加强从业人员的培训和职业道德等素质教育,进一步提高其严格执行各项规章制度的自觉性。

4.贴现利率市场化,正确处理再贴现率与货币市场利率的关系。

贴现利率逐步市场化是适应社会主义市场经济发展的客观需要。在贴现规模扩大的基础l:,应该适当加大再贴现的规模。此外,再贴现率应兼顾同业拆借市场利率和贴现率,适时适度进行调整。

5.健全相关法律法规,规范银行票据业务。

修改有关法律规章,根据经济发展的现实情况,明确细化相关法规,修改一些过时的规定,解决原有的不同法律法规之间的冲突,为司法监管和事后处理提供法律依据,为票据业务中出现的纠纷提供通过司法途径解决的法律条件。

6.建立完善的信息服务网络,逐步实现票据交易无纸化。

适应票据市场发展的需要,提供信息服务电子商务平台,解决金融机构之间缺乏交流以及信息不对称的问题。建立票据网上查询系统,使贴现、再贴现等业务在票据流通环节L逐步实现票据无纸化交易,以有效防止商业汇票的变造、伪造,降低票据操作风险,提高票据交易效率。

责任编辑:科邦1

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